Илья Раченков, аналитик Инвесткафе
МТС шаг за шагом реализуют свою стратегию развития, основанную на трех «и»: Интернет, инновации и интеграция. Скорый запуск услуг LTE, лицензию на которые компания недавно получила, полностью укладывается в данную концепцию. Кроме того, компании удалось лишний раз убедить рейтинговые агентства в своей надежности как заемщика.
Недавно Владимир Путин опубликовал в «Известиях» статью, озаглавленную словами великого дипломатического деятеля России позапрошлого века князя А.М.Горчакова «Россия сосредотачивается». Такое же впечатление производит компания МТС, если судить по последним новостям.
Во-первых, МТС удалось серьезно уменьшить свои кредитные риски: компания полностью рассчиталась по облигационному выпуску дочерней MTS Finance. Напомню, что в начале августа прошлого года агентство S&P в связи с опасениями неисполнения «дочкой» МТС своих обязательств по облигациям поместило рейтинг материнской компании на пересмотр с негативным прогнозом. Более того, аналогичное действие было предпринято в отношении АФК Системы. Тогда данное решение показалось мне чересчур суровым, так как исполнение обязательств со стороны МТС по большому счету сомнений не вызывало. После погашения облигаций S&P не замедлило подтвердить рейтинг МТС на уровне «ВВ» со стабильным прогнозом, исключив его из списка на пересмотр.
Во-вторых, что более важно, компании МТС первой среди мобильных операторов удалось получить лицензии на оказание услуг связи LTE на территории Москвы и Московской области. Лицензия выдана на срок до 29 декабря 2016 года, а предоставление услуг должно начаться не позже 29 декабря 2013 года. Впрочем, несмотря на то, что МТС уже располагают необходимым частотным диапазоном в этих регионах (правда, в соответствии с решением ГКРЧ, которое компания сама пытается оспорить, рассчитывая получить компенсацию), разрыв во времени между МТС, Скартелом и Мегафоном по запуску услуг связи LTE должен стать несущественным. Дополнительным преимуществом компании является уже готовая сеть LTE в Москве.
Москва — наиболее емкий рынок для российских мобильных операторов, и первенство на нем должно стать важным конкурентным преимуществом. Я уже писал о том, сколько МТС может заработать на LTE: по моим расчетам, около 3,3 млрд руб. в первые 12 месяцев функционирования услуги. Это сравнительно небольшие для компании деньги, однако ценность LTE не только в этом: доступ в Интернет по данной технологии должен стать хорошей дополнительной услугой к голосовой связи.
Мы видим, что рост выручки от дополнительных услуг (VAS), наряду с увеличением продолжительности разговоров, обеспечивает компании рост среднемесячной выручки с мобильного абонента (ARPU) — вопреки удешевлению услуг связи. И запуск услуг LTE является продолжением данной тенденции. Учитывая фактический отказ МТС от политики агрессивного наращивания абонентской базы, в результате чего продолжается ее вялое сокращение, работа по повышению доходов с абонента является залогом сохранения лидирующего положения компании в отрасли. МТС шаг за шагом движутся в этом направлении.
Напомню, что бумаги МТС, несмотря на поток положительных новостей из компании, остаются существенно недооцененными по сравнению с аналогами. Целевая цена по акциям МТС составляет 290,38 руб., по ADR — $19,36, потенциал роста — 36,5% и 13,7% соответственно.
