Илья Раченков, аналитик Инвесткафе
Вымпелком увеличил долю в канадском операторе Wind Mobile. Денежная составляющая сделки была невелика, однако дальнейшие действия российской компании с канадским активом по-прежнему остаются под вопросом.
По информации СМИ, холдинг Orascom Telecom Holding, подконтрольный Vimpelcom Ltd, договорился о выкупе доли в компании Globalive Wireless, работающей на канадском телекоммуникационном рынке под брендом Wind Mobile. Таким образом, голосующая доля Vimpelcom Ltd будет доведена до 98,7%, что позволяет ему в течение определенного времени объявить принудительный выкуп акций у прочих акционеров. Напомним, что некоторое время назад компания также увеличила свою голосующую долю за счет конвертации неголосующих акций в голосующие. Я предполагаю, что в итоге доля Vimpelcom Ltd в Wind Mobile достигнет 100%.
Покупка канадского оператора сотовой связи была частично оплачена активами, частично деньгами, сообщают СМИ. Основатель Wind Mobile Энтони Лакавер получил от Vimpelcom Ltd $15 млн, кроме того ему отойдет фиксированный бизнес и бренд Globalive.
Остается непонятным, что же Vimpelcom Ltd намерен делать с приобретенным активом в дальнейшем. Канада — сформировавшийся и насыщенный телекоммуникационный рынок, и, на первый взгляд, места для новых игроков на нем нет. В текущем состоянии Wind Mobile является четвертым по размеру мобильным оператором, абонентская база которого в начале 2013 года насчитывала более 600 тыс., однако от лидера рынка он отстает более чем на 7 млн. абонентов.
Вместе с тем нужно принимать во внимание, что канадский рынок телекоммуникационных услуг довольно специфичен. Так, в России доминирует технология GSM — в одном регионе услуги связи по ней могут оказывать до пяти операторов. В Канаде же полное покрытие по стране имеет лишь один оператор — Rogers. С технической точки зрения это оставляет место для других компаний. Например, роуминговое соглашение с Rogers имеет как раз Wind Mobile. Тем не менее, сама компания, долю в которой наращивает Vimpelcom Ltd, может рассчитывать лишь на частоты 3G, притом в весьма нестандартном для Канады диапазоне, что обуславливает ограниченный выбор устройств, а также фокус на услугах мобильной передачи данных. Все это сужает потенциальный рынок для Wind Mobile.
Однако следует сказать, что компания предлагает абонентам существенно более низкие тарифы, чем крупнейшие канадские операторы. Для Канады характерна довольно дорогая даже по меркам развитых стран связь, что добавляет перспективности нишевым игрокам с более низкими тарифами. Тем не менее, я не думаю, что Wind Mobile может претендовать на существенную долю рынка.
По итогам 3-го квартала 2012 года ARPU Wind Mobile составила CAD 27,9, что при средней абонентской базе в 1 млн подключений в год может обеспечить выручку в $330-340 млн. Это сравнимо с таким рынком Вымпелкома, как Узбекистан. В итоге эти результаты будут консолидированы в отчетности Vimpelcom Ltd и за счет хороших темпов прироста абонентской базы в Канаде должны внести неплохой вклад в общий прирост выручки компании.
Между тем хотелось бы напомнить о более ранних неподтвержденных сообщениях о планах компании продать некоторые активы в Африке южнее Сахары и Юго-Восточной Азии. Прежде всего, речь идет о бизнесе в Лаосе, Камбодже, ЦАР, Бурунди и Зимбабве. На мой взгляд, продажа активов по крайней мере в Лаосе и Камбодже была бы разумным решением для компании, поскольку позволила бы сосредоточиться на ключевых и перспективных рынках. Наряду с Канадой активы в этих странах входят в третий кластер рынков, Vimpelcom Ltd намерен переоценить вклад этих компаний в общий бизнес и принять решение по их дальнейшей судьбе.
Напомню, что целевая цена по ADS Vimpelcom Ltd составляет $13,13, рекомендация — «держать».
