Илья Раченков, аналитик Инвесткафе
Компания Altimo (часть Альфа Групп) все-таки выкупила пакет привилегированных акций ВымпелКома, ранее ею же и проданный. Этот шаг позволяет надеяться на скорое разрешение спора с ФАС. Как сообщают СМИ, в планах компании довести свою долю до контрольной.
Наконец-то произошло то, что я предполагал: Altimo (телекоммуникационное подразделение Альфа Групп) купила 5,995% голосующих привилегированных акций Vimpelcom Ltd. Цена приобретения составила $217,5 млн, что почти в два раза выше той суммы, которую уплатил украинский бизнесмен Виктор Пинчук за этот пакет ($111 млн), и той цены, по которой сама Altimo продала пакет менеджеру Роснано Олегу Киселеву ($101,4 млн), от которого пакет и попал к Пинчуку. В результате сделки голосующая доля Altimo достигла 47,85%, что должно с запасом обеспечить превышение доли Telenor даже с учетом пенсионных фондов, также контролируемых Норвегией. Именно на такой расстановке сил и настаивает Altimo.
Напрямую на претензии ФАС к Telenor это повлиять не должно, так как вопросы ведомства касаются того, что норвежская компания, по его мнению, увеличила свою долю без разрешения антимонопольщиков. Однако это повышает шансы на подписание мирового соглашения, так как очевидно, что контроль в Вымпелкоме норвежцы уже не получат. Weather Investments II Нагиба Савириса, за счет которой, как предполагалось, Telenor мог бы получить контроль, из числа акционеров почти исключена, и кроме двух крупнейших акционеров у Vimpelcom Ltd. остался лишь free float. Отмечу, что заключение мирового соглашения как в гражданском, так и в арбитражном производстве возможно на любой стадии судебного процесса, поэтому препятствий для него быть не должно. Более того, ранее глава ФАС выражал готовность к подписанию такого соглашения.
Заключение мирового соглашения позволит снять обеспечительные меры с российского ОАО «Вымпелком», что, в свою очередь, даст возможность Vimpelcom Ltd. провести годовое общее собрание акционеров, выплатить дивиденды и избрать новый наблюдательный совет.
Но здесь могут возникнуть проблемы. Ранее Altimo и Telenor достигли акционерного соглашения, согласно которому наблюдательный совет должен формироваться из девяти директоров: по три от россиян и норвежцев и еще три независимых. Я предполагаю, что такая конфигурация будет сохранена, а действие акционерного соглашения возобновится. Иначе текущий состав наблюдательного совета должен будет определить число директоров в будущем, после чего его члены будут избраны кумулятивным голосованием.
Как писали СМИ, Altimo пока останавливаться на достигнутом не собирается: целью компании является получение контроля в Вымпелкоме. А это наводит на определенные размышления. Контроль в Вымпелкоме, как я писал ранее, для Altimo как инвестиционного фонда, который и так имеет наибольшую долю в компании, не имеет ключевого значения, если компания не готовит какое-либо глобальное решение, которому могут воспротивиться другие акционеры, в частности Telenor. Такой прецедент уже имел место при сделке с Wind Telecom.
Таким решением может быть какая-нибудь сделка по слияниям и поглощениям: именно они, как правило, вызывали разногласия между Telenor и Altimo. Впрочем, остается вероятность того, что Altimo использует ситуацию, при которой Telenor ограничен в увеличении своей доли и работает на будущее, чтобы получить возможность определять решения Вымпелкома.
Так или иначе, оставшиеся 2,15% голосующих акций Altimo придется выкупать с рынка. Скорее всего, Altimo будет вести переговоры с миноритариями-институционалами, как это уже было сделано ранее, однако это может послужить краткосрочным драйвером роста для ADS Vimpelcom Ltd. Напомню, что целевая цена по ADS компании составляет $13,13, что подразумевает потенциал роста в 23%. Рекомендация по бумагам — «держать».
