Чистая прибыль Ростелекома по МСФО во втором квартале 2013 года снизилась по сравнению с аналогичным периодом прошлого года на 3% и составила 7,275 млрд рублей, сообщила компания.
Комментирует Тимур Нигматуллин, аналитик Инвесткафе:
На мой взгляд, отчетность Ростелекома за 2 квартал 2013 года можно считать нейтральной. Практически все финансовые и операционные показатели совпали с прогнозными значениями.
Консолидированная выручка оператора возросла на 1% г/г, до 77,03 млрд руб. Низкие темпы роста обусловлены снижением выручки от сегментов местной, внутризоновой и междугородней и международной телефонии, которые в совокупности генерируют более 45% выручки Ростелекома. Сегмент традиционной телефонии исторически демонстрирует негативную динамику в связи с замещением данного вида услуг сотовой связью и VoIP сервисами, что не стало неожиданностью.
Второй квартал подряд неприятный сюрприз приносит сегмент мобильной связи, который продемонстрировал снижение квартальной выручки на 5% г/г, до 9,939 млрд руб. Компания объясняет негативную динамику отсутствием покрытия сети 3G, активные запуски которой начались лишь в конце марта 2013 года. Однако я считаю, что на снижении выручки также сказалось занижение оператором тарифов на мобильную связь по сравнению с конкурентами. То, что Ростелеком использует стратегию сотового дискаунтера, подтверждает факт, что при снижении выручки мобильная абонентская база возросла на 2% г/г, до 13,8 млн. В перспективе 1-2 лет я позитивно смотрю на мобильный сегмент Ростелекома, т.к. ожидаю, что полноценный запуск 3G и наращивание присутствия в Санкт-Петербурге и Ленинградской области положительно скажется на выручке сегмента. Основными же драйверами роста совокупной выручки Ростелекома ожидаемо стали сегменты ШПД, платного ТВ, услуг по передаче данных и пропуску трафика. Сегменты ШПД и ТВ показали 11% г/г увеличение абонентской базы, до 9,6 млн и 6,9 млн соответственно. С учетом роста спроса на подобные услуги в регионах можно предположить, что данные сегменты в совокупности будут демонстрировать 10-12% темпы роста в ближайшие 2-3 года.
Показатель OIBDA за отчетный период сократился на 6% г/г, до 28,83 млрд руб., а операционная прибыль снизилась на 15% г/г, до 12,782 млрд руб. Негативная динамика показателей обусловлена большей частью сокращением прочих доходов в виде возмещений из фонда универсальных услуг связи (УУС). Тем не менее, по итогам всего года ожидается уровень возмещения на уровне 2012 года. Чистая прибыль сократилась на 3% г/г, до 7,275 млрд руб. Негативная динамика обусловлена начислением резервов и курсовыми разницами.
В целом, отчетность не должна оказать значительного влияния на котировки акций компании. Тем не менее, рост абонентской базы ШПД и мобильного сегмента создают предпосылки для пересмотра долгосрочной целевой цены по бумагам оператора в сторону повышения.
Предыдущая целевая цена обыкновенных акций Ростелекома составляла 110,2 руб., привилегированных — 69,6 руб.
