Илья Раченков, аналитик Инвесткафе
Четвертый квартал 2012 года был примечателен для мобильных операторов не только резким ростом продолжительности разговоров в новогоднюю ночь, но и резким ростом продаж мобильных устройств, в частности смартфонов. Новогодние подарки не только увеличивают выручку розничных сетей операторов, но и создают задел для роста выручки по допуслугам.
Как пишут «Ведомости», МТС сообщают о том, что в предновогодние дни продажи мобильных устройств примерно в полтора раза превысили среднегодовые показатели в штучном выражении, а 29 и 30 декабря — в три раза. Наибольшей популярностью в розничной сети МТС пользовались смартфоны. Динамика обозначает наметившуюся в последние годы тенденцию роста доли смартфонов в продажах мобильных устройств: цена на них сокращается, и они вытесняют простые телефоны. В конце прошлого года МТС решили переориентировать свою розничную сеть на продажу именно смартфонов. На мой взгляд, шаг полностью оправдал себя: несмотря на небольшое в масштабах всего бизнеса снижение выручки, доходы от продажи устройств и аксессуаров превысили их себестоимость.
В 2011 году выручка МТС от продажи устройств и аксессуаров росла мощными темпами, однако себестоимость проданных товаров стабильно превышала эти доходы, что оказывало негативное влияние на рентабельность компании. С IV квартала 2011 года с переходом на новую розничную стратегию ситуация меняется, и уже в 2012 году поквартально компании удается поддерживать стабильные темпы роста выручки от продажи устройств и аксессуаров. Это говорит о том, что, не понеся значительных потерь по выручке, МТС удалось нарастить рентабельность. Эффект усиливается за счет того, что продав смартфон, МТС получает абонента с потенциально большей средней выручкой, чем при продаже простого устройства, так как тот имеет возможность воспользоваться услугами мобильного интернета. Поэтому для операторов очень важно наращивать продажи устройств через свои розничные сети.
Преимущество в данном случае имеют операторы с большой розничной сетью, причем абсолютное лидерство здесь у МТС: собственная розничная сеть оператора на конец третьего квартала включает в себя 4338 салонов, в том числе 2776 собственных и 1612 франчайзинговых. По выручке от продажи устройств и аксессуаров по итогам III квартала прошлого года МТС опережает как Vimpelcom Ltd (включая и зарубежные рынки присутствия), так и Мегафон.
Во многом благодаря своей розничной политике, а также инвестициям в сети связи, за 9 месяцев прошлого года, несмотря на мощную конкуренцию со стороны Мегафона, который получил возможность опережающими темпами развивать LTE за счет соглашения MVNO со Скартелом, МТС удалось нарастить свою долю в сегменте мобильного интернета с 33% на конец 2011 года до 34% на конец сентября 2012 года. При этом сделка по паритетному приобретению «Евросети» Вымпелкомом и Мегафоном, скорее всего, ситуацию не изменит: ФАС, давая разрешение на сделку, потребовала от новых собственников обеспечить недискриминационный доступ к услугам «Евросети» для третьих операторов (МТС). Положительные факторы приобретения могут быть реализованы другим образом: Мегафон и Вымпелком могут, не прибегая к дискриминации, усилить свое розничное направление, а также вернуть часть расходов на комиссии «Евросети» за счет выплаты последней дивидендов.
Так или иначе, подвижки в мобильном ритейле говорят о том, что конкуренция в сегменте мобильного интернета в 2013 году только увеличится, а операторы сохранят высокие темпы роста выручки. За счет запланированных инвестиций в сети связи, а также сильной позиции по рознице у МТС есть все шансы продолжить наращивать свою рыночную долю в данном сегменте.
Напомню, что целевая цена по акциям компании составляет 276,28 руб., рекомендация — «держать».
