Чистая прибыль Мегафон по итогам III квартала по МСФО выросла на 2,9% и составила 15,3 млрд рублей, сообщила компания.
Тимур Нигматуллин, аналитик Инвесткафе
Мегафон отчитался за 3 квартал согласно МСФО. В целом, результаты компании оказались примерно на уровне моих прогнозов месячной давности. Совокупная квартальная выручка оператора возросла на 9% г/г и достигла 77,543 млрд руб. Российский сегмент по-прежнему приносит Мегафону почти 99% всей выручки. Среди драйверов роста консолидированного показателя можно выделить рекордный за последние годы прирост мобильной абонентской базы на значительные 5,6%, до 66,318 млн. Компания по-прежнему не публикует показатель Churn rate, что я считаю достаточно негативным фактором для инвестиционной привлекательности компании. Я предполагаю, что прирост абонентской базы связан не с сокращением оттока, который по моим оценкам не изменился к/к и находится на уровне 10,5%, а обусловлен развитием технологий LTE/4G. Помимо прироста абонентской базы на выручку положительно повлиял розничный сегмент, который за счет развития монобрендовой сети увеличил свою выручку на 31,5% г/г, до 4,745 млрд руб. Также положительное влияние оказал сегмент по передаче мобильных данных, который прибавил 24,2% г/г, до 12,632 млрд руб.
Если более подробно говорить о передаче мобильных данных, то по темпам роста показателя Мегафон в последние кварталы значительно отстает от своих основных конкурентов по большой тройке. Для сравнения, недавно отчитавшийся российский сегмент VimpelCom показал прирост выручки от передачи мобильных данных за 3 квартал на 30% г/г, до 8,1 млрд руб. МТС еще не отчитались за 3 квартал, но я ожидаю что темпы роста также превысят таковые у Мегафона. Более того, я ожидаю, что в 3 или 4 квартале МТС обгонят Мегафон и по абсолютному показателю выручки от передачи мобильных данных. Напомню, что во 2 квартале 2013 года соответствующий сегмент принес МТС 11 млрд руб. Подобную динамику я связываю с тем, что Вымпелком и МТС несколько больше внимания уделяют развитию 3G сети.
Совокупная OIBDA за 3 квартал 2013 года возросла на 10,6% г/г, до 35,34 млрд руб. Совокупная операционная прибыль возросла за период на 23,8% г/г, до 22,7 млрд руб. Значительные темпы роста г/г обусловлены развитием уже упомянутых высокомаржинальных услуг по передаче мобильных данных и сокращением коммерческих расходов за счет сокращения рекламных расходов на 20% г/г, до 1,7 млрд руб. Несмотря на значительный рост операционной прибыли, возросшие финансовые расходы и сокращение прибыли по курсовым разницам обусловили рост чистой прибыли всего на 2,9% г/г, до 15,3 млрд руб.
Капитальные затраты за 9 месяцев 2013 года составили 10,7% от выручки или 23,3 млрд руб., что ниже аналогичных затрат в 2013 году почти на 20%. Всего же по итогам 2013 года компания ожидает совокупный CAPEX в размере 50-55 млрд руб. или около 19% от годовой выручки, что примерно соответствует среднеотраслевым показателям. Основные статьи – строительство 4G и 3G, а также модернизация 2G и 3G.
В связи с некоторыми негативными моментами, отчетность можно считать нейтральной для котировок компании. Сегодня котировки оператора на Московской Бирже снижаются вместе со всем рынком.
