Илья Раченков, аналитик Инвесткафе
Правительство все-таки одобрило ряд инициатив Минкомсвязи в отношении телекоммуникационного сектора: это либерализация пропуска трафика, доступа к инфраструктуре связи и технологическая нейтральность. Реализация инициатив будет способствовать росту конкуренции в секторе.
Глава правительства Дмитрий Медведев утвердил «дорожную карту» «Развитие конкуренции и совершенствование антимонопольной политики» на 2013-2015 годы, которая среди всего прочего предусматривает ряд мер регулирования в отношении телекоммуникационного сектора. Среди них либерализация пропуска трафика, либерализация доступа к инфраструктуре связи, а также технологическая нейтральность. Все эти инициативы в долгосрочной перспективе могут сильно изменить облик телекоммуникационного рынка. Рассмотрим их по порядку, начав с либерализации пропуска трафика.
В настоящий момент существует трехуровневая иерархия инфраструктуры связи, разделяющая ее на местные, зоновые и междугородного/международного уровня. Сотовые операторы являются зоновыми операторами и при звонках на сети других операторов обязаны пропускать трафик своих абонентов через зоновые сети. Это удорожает звонки, так как часть маржи уходит операторам зоновых сетей, крупнейшим из которых является Ростелеком. Дорожная же карта предусматривает порядок, который даст операторам право пропускать трафик оптимальным способом. Это выгодно для них, так как будет способствовать снижению себестоимости вызова, также способствуя снижению показателя APPM (средняя стоимость минуты разговора), что, в свою очередь, будет способствовать росту объема потребления услуг связи и выручки сотовых операторов. С другой стороны, это может понизить доходы Ростелекома от услуг операторам. Впрочем, их доля не так велика в общей выручке: по итогам 9-ти месяцев прошлого года на них приходится лишь 11,6% от общей выручки компании; по OIBDA доля, скорее всего, еще ниже, так как операторский бизнес менее рентабелен, чем предоставление услуг фиксированной или мобильной связи конечным потребителям.
Важным моментом здесь должен стать вопрос компенсации затрат Ростелекома на обслуживание его разветвленной инфраструктуры; впрочем, объем трафика у операторов растет очень быстро, что связано с быстрым развитие интернета — как мобильного, так и фиксированного — поэтому вполне возможно, что этот рост обеспечит сохранение высокого спроса на услуги Ростелекома как инфраструктурного оператора. Следует отметить, что после госсектора услуги операторам показали наибольшие темпы роста по итогам 9-ти месяцев 2012 среди сегментов бизнеса Ростелекома (в разбиении по конечным клиентам).
Таким образом, я предполагаю, что реализация данной инициативы обусловит лишь небольшое замедление темпов роста выручки Ростелекома по услугам операторам. Кроме того, либерализация пропуска трафика создаст задел для отмены внутрироссийского роуминга. Также «дорожная карта» даст операторам возможность создавать территориально-распределенные узлы связи, которые могут обслуживать абонентов сразу в нескольких регионах, тогда как сейчас оператор должен иметь по такому узлу в каждом регионе, что излишне. Соответственно, определенные затраты на содержание инфраструктуры могут сократиться.
Упрощение доступа к инфраструктуре, прежде всего, подразумевает повышение доступности канализации для прокладки линий связи. Это опять же должно способствовать сокращению некоторых расходов сотовых операторов, и доходов — Ростелекома, однако я не думаю, что общий эффект от этого будет велик.
А вот следующая инициатива — техническая нейтральность — может иметь намного более масштабные последствия для операторов, так как повысит конкуренцию в секторе; главным образом, практическая реализация данного принципа сведется к оказанию услуг мобильного интернета в диапазоне 1800 МГц, на котором сейчас работают сети GSM. Это даст возможность оказывать услуги беспроводного ШПД такому крупному альтернативному оператору, как Tele2. С другой стороны, это потребует от него инвестиций в сети, поэтому не факт, что тарифы оператора будут сильно отличаться в меньшую сторону от тех, что сейчас предлагает «Большая тройка». Однако весьма вероятно, что за счет появления новых игроков рентабельность данного сегмента может снизиться, как и темпы роста выручки отдельных операторов.
Однако я не думаю, что в общей сложности реализация данных инициатив, хотя они и изменят облик рынка, окажет критическое влияние на динамику финансовых показателей операторов: одни факторы уравновешиваются другими, кроме того многое будет зависеть от конкретной реализации каждой инициативы.
Напомню, что целевая цена по акциям МТС составляет 276,28 руб., по ADS Vimpelcom Ltd — $13,13, по Мегафону — 732 руб., по Ростелекому — 149,58 руб.
