Илья Раченков, аналитик Инвесткафе
Минкомсвязи принимает знаковые для телекоммуникационного сектора решения: ведомство упростило правила строительства сетей связи. В дальнейшем это должно привести к более простому и быстрому строительству сетей. Компанией, которая выиграет от этого более остальных, скорее всего, будет Ростелеком.
Новации должны упростить строительство сетей операторами. В частности Минкомсвязи разрешает строительство территориально-распределенных узлов связи, не требуя, как ранее, строительства отдельного узла для каждого региона. Кроме того, операторам будет дано разрешение строить комбинированные узлы связи, позволяющие совмещать средства фиксированной и мобильной связи. Еще одним важным нововведением стала возможность организации линий связи между пользовательским оборудованием и узлом местной телефонной связи с использованием оборудования коммутации и маршрутизации пакетов информации, сети или сетей передачи данных.
Решение министерства положительно для всего телекоммуникационного сектора: разрешение на строительство распределенных узлов связи избавит операторов от необходимости установки излишнего оборудования, а использование IP-протоколов создает предпосылки для постепенной отмены внутрироссийского роуминга и отдельной платы за междугородние звонки. Строительство комбинированных узлов также позволит операторам оптимальным образом использовать средства, предусмотренные для капитальных затрат, а также развертывать необходимое оборудование в сжатые сроки.
Существенным шагом вперед также является возможность совместного использования средств связи по договорам с разграничением зон ответственности. Это позволит расширить сотрудничество между операторами и будет стимулировать совместные инвестиции в сети; пока же в основном подобные проекты ограничиваются совместным использованием лишь антенно-мачтовых сооружений и оборудования касаются слабо. Последнее может быть произведено разными компаниями и иметь разные характеристики. Однако на новом строительстве сетей можно ожидать распространение схем разделения затрат.
Подобные инициативы должны дать максимальный эффект вкупе с либерализацией способов пропуска трафика, а также доступа к инфраструктуре. Это позволит операторам избавиться от части затрат, что уменьшит себестоимость и позволит снизить тарифы без потери в марже; в свою очередь, это будет способствовать росту объема потребления услуг связи и росту доходов операторов. На мой взгляд, пока данные инициативы в равной мере выгодны для всех операторов.
Стоит полагать, что наибольшую выгоду от реализации инициатив Минкомсвязи получат операторы, имеющие наибольшее количество инфраструктурных объектов, а также планирующие большие объемы нового строительства в 2013 году. С учетом довольно масштабных запланированных объемов CAPEX в 2013 году выгоду получат все операторы, однако наиболее сильно задача упростится для Ростелекома, которому во многих регионах приходится строить мобильные сети с нуля. МТС запланированы, пожалуй, наибольшие капзатраты на 2013 год, при этом компания уже имеет положительный опыт совместного строительства инфраструктуры с Вымпелкомом; последнему также инициативы придутся очень кстати ввиду поставленной им задачи повышения денежного потока за счет оптимизации CAPEX. Для Мегафона новые правила предоставляют прекрасную возможность сэкономить на строительстве сетей LTE за счет сотрудничества со Скартелом.
Напомню, что целевая цена по акциям МТС составляет 276,28 руб., по ADS Vimpelcom Ltd — $13,13, по Мегафону — 732 руб., по Ростелекому — 149,58 руб. Рекомендация по всем акциям — «держать».