АФК «Система» Владимира Евтушенкова заинтересовалась покупкой доли в латвийском телекоммуникационном операторе Lattelecom, в котором власти контролируют 51%, сообщил министр экономики Латвии Даниэль Павлютс, передают местные СМИ. По словам министра, он получил письмо от представителей АФК с просьбой «организовать переговоры о продаже госдоли Lattelecom». При этом ценовых параметров предложение не содержит.
Комментирует Тимур Нигматуллин, аналитик Инвесткафе
На мой взгляд, заинтересованность АФК Система в покупке 51% доли латвийского оператора Lattelecom вполне объяснима. Дело в том, что мажоритарий АФК Система Владимир Евтушенков еще несколько месяцев назад говорил о возможности приобретения холдингом телекоммуникационных активов. На текущий момент в собственности Системы уже находятся мажоритарные пакеты акций операторов МТС и SSTL. Более того, у холдинга достаточно успешный опыт управления портфелем телекоммуникационных активов. Так, с момента выхода на IPO в 2000 году МТС повысила свою капитализацию на 250%. Тем не менее, рассматриваемые как потенциально возможные сделки по приобретению Telefonica или Теле2 Россия так не были осуществлены. В случае с Telefonica я связываю это с отсутствием консенсуса с продавцом по вопросам цены актива, а в случае с Теле2 Россия – отсутствием возможности получить в собственность мажоритарный пакет. Поскольку планы не были реализованы, поиск активов для M&A сделки был продолжен.
Учитывая все выше сказанное, я расцениваю вероятность покупки мажоритарной доли в Lattelecom как высокую. Последние два года латвийский оператор демонстрирует неплохие финансовые показатели. Согласно отчетности МСФО за 2012 год, выручка оператора выросла на 6% г/г и достигла $78 млн. OIBDA прибавила 0,5% и достигла $26 млн. Операционная прибыль возросла на 9% г/г и составила $10 млн. Чистая прибыль прибавила 3% г/г и достигла $12 млн. Если исходить из коэффициентов, по которым оценивается рынком такие компании, то стоимость актива составляет около $110-120 млн. или около $60 млн за 51% пакет. Приобретение актива позволит АФК Системе увеличить OIBDA примерно на 4%, до $0,78 млрд.
По состоянию на 30 сентября 2013 года на счетах у АФК Системы было $820 млн кэша и высоколиквидных активов. Даже учитывая недавние сделки по приобретению ЗАО «Бизнес-Недвижимость» примерно за $95 млн и выкуп акций МТС на $64 млн, на счету у холдинга должно остаться еще порядка $660 млн. Эти средства позволяют приобрести Lattelecom без привлечения долгового финансирования.
Потенциальная сделка умеренно позитивна для АФК Система, если стоимость приобретенного пакета не превысит справедливую цену в $60 млн. Несмотря на небольшой размер компании, покупка положительно скажется на финансовых показателях холдинга.
