Илья Раченков, аналитик Инвесткафе
Алишер Усманов уже в ближайшее время может стать контролирующим акционером МегаФона: структуры бизнесмена выкупают 8% компании у TeliaSonera, 10,7% — у Альфа-групп, у которой дочерняя компания оператора приобретает еще 14,4% МегаФона, пишет Коммерсантъ. Альфа получает 5 миллиардов долларов, TeliaSonera — возможность получать дивиденды, которые теперь МегаФон намерен выплачивать на регулярной основе, а АФ-Групп Усманова — стратегический контроль над одним из крупнейших российских телекоммуникационных операторов.
Фактически при выкупе акций МегаФон рассчитается со всеми своими акционерами за то время, что компания не платила дивиденды. Кроме того, как пишет Коммерсантъ, размер выплачиваемых дивидендов должен повлиять на сумму, которая будет уплачена за блокпакет Altimo. Исходя из общей суммы дивидендов, озвученной Коммерсантом, — $5,15 млрд, напрямую акционеры МегаФона могут получить следующие суммы: АФ Телеком Холдинг – около $412 млн, Телекоминвест – $1,61 млрд, TeliaSonera – $1,83 млрд и Altimo – $1,29 млрд. По описанной изданием схеме, Altimo без учета дивидендов получит за свой пакет $3,8 млрд, то есть его стоимость в итоге составит порядка $5 млрд, о которых я писал ранее. При этом 10,7% акций Altimo купят структуры Алишера Усманова впридачу в 8%-ной доле TeliaSonera, внесенной в общую структуру Телекоминвест. Таким образом, общая доля Алишера Усманова вырастет до 50%, 14,4% окажутся на балансе «дочки» МегаФона, TeliaSonera сохранит свою прямую долю в 35,6%. Такая структура владения не должна вызвать возражений со стороны российских регуляторов, так как шведско-финская компания (51% которой принадлежит правительствам Швеции и Финляндии) не получает контроля в российском операторе связи.
Вероятно, акции, которые попадут на баланс «дочки» и будут использованы компанией для проведения IPO. Собственно, МегаФон в средствах от первичного размещения не нуждается; возможно, они пойдут на погашение недавно привлеченной задолженности: напомню, что кредитная линия, которую по сообщениям СМИ, оператор привлек у Citi, BNP Paribas и Barclays на $2 млрд является краткосрочной – лишь на полгода с возможностью продления на такой же срок. Также эти акции могут быть использованы в сделках по слияниям и поглощениям.
Нельзя исключать вероятности, что продающим акционером на возможном IPO может стать и TeliaSonera: по данным источников Коммерсанта, компания может сократить свою долю до блокпакета, что, на мой взгляд, является логичным. Контролировать деятельность МегаФона иностранная госкомпания не может по закону, а паритетное представительство в совете директоров большого смысла не имеет. В этой связи есть смысл продать часть своего пакета, оставив лишь возможность блокировать отдельные решения МегаФона. По моим расчетам, справедливой оценкой всего МегаФона является $18-19 млрд.
